康力股票研究报告：

 

　　中国电梯行业的希望和骄傲

 

　　康力电梯是我国最大的自主品牌电梯制造商，整体上我们认为该公司是一家质地优良的快速成长型公司。

 

　　目前公司国内市场占有率仅为2%左右，未来在市场份额的提升方面享有重要机遇。我国电梯市场已占据全球50%以上的份额，外资品牌的本土化战略使得我国在电梯的研发、制造、零部件配套、维护保养方面获得长足的进步，国内外电梯水平开始趋同。

 

　　公司是我国民族品牌电梯的领军企业，近年来民族品牌电梯凭借着对我国市场的深入理解以及良好的性价比，市场份额正在快速扩大。

 

　　公司属于民营企业，机制灵活，对比外资品牌在成本控制、市场开拓、售后服务方面具有一定的优势。

 

　　公司注重技术研发，握有8 台群控、6 米/秒高速电梯生产等电梯领域的核心技术，在多个领域打破外资品牌在国内的垄断。作为公司目前发展重点的二三线城市电梯渗透率仍然偏低，增长潜力巨大。

 

　　上市后，公司在品牌影响力及资金实力上与外资品牌迅速接近，有望获得更快的发展。（国金证券）

 

　　电梯业的后起之秀

 

　　1997 年公司从电扶梯零部件生产起步，现在主营业务分为电梯、扶梯、零部件及售后维保。

 

　　电梯行业与房地产、商业地产和公共工程等建设密切相关，垂直电梯主要应用于普通住宅和商业地产，随着房地产业的发展以及高层建筑的兴起，我国电梯业发展非常迅速，市场广阔；商业地产与地铁、机场等公共工程建设对电梯的需求也相当旺盛。2008 年以前，我国电梯产量连续10 年以23%的速度高速增长，2009 年在金融危机的冲击下，增长率也高达13%。预计未来几年，我国电梯业增长速度仍将高达18%～20%。

 

　　公司产品从弱到强，竞争力不断提升。公司从2001 年以后开始整机生产，经过多年发展公司已经能生产低速、中速、高速垂直电梯及商用型、公交型扶梯等多种型号产品，整机市场占有率已经达到1.72%。 公司在全国二三线城市取得了很大发展，同时在商业地产及公共工程方面获得了很大突破，获得了苏州地铁一号线、昆山站客运设施改造，南昌昌北机场扩建工程自动扶梯等政府工程项目，提升了公司品牌，增加公司未来竞争力。（中投证券）

 

　　未来两年增长可期

 

　　我国电梯市场未来两年增长可期，民族品牌比重将上升。

 

　　我国电梯企业出口占比不高，市场主要在国内，而近年来国内电梯市场增长的根本原因在于城市化进程、更新需求和投资拉动，我们认为未来两年增长较为明显，具体表现为房地产以及地铁、机场等基建项目带来的市场需求增加，预计增幅在15%～20%之间。

 

　　从2008年我国电梯市场的品牌分布情况来看，占主导地位的主要还是外资品牌，而民族品牌市场占有率在20%左右。我们预计未来几年民族品牌的市场占有率将进一步提升至30%左右，考虑到总市场容量的增长，民族品牌的增速将在23%～30%之间。

 

　　公司收入增长将快于行业平均。公司作为国内民族品牌的龙头企业之一，竞争优势明显，其过往两年的收入增长快于行业。我们认为在目前行业背景下，这一现象将延续。（安信证券）

 

　　康力电梯股票日Ｋ线图