康力电梯:新业务布局值得期待
作者: 发布于:2015-08-05 11:45:18 来源:东兴证券
在当前全国900亿左右的电梯市场中,康力作为民族电梯的龙头仅占3%的份额。从电梯行业未来的竞争结构来看,随着产品质量、品牌认可度的提升,民族电梯品牌的市场份额在持续上升,已经占到1/3左右,未来这个趋势仍将延续。而随着国内电梯行业的规范,内资企业也会逐渐分化,预计行业将遵从“二八原则”,小企业会逐渐退出,市场集中度提升,康力的龙头地位将继续巩固。
康力大客户、战略客户开发卓见成效,多因素促毛利率提升地产方面,公司继续执行大地产商客户战略,有世纪金源、万达集团、荣盛发展、中海、宝能、碧桂园等20多家地产商战略客户,未来也会积极开拓招保万金等地产龙头客户;轨道交通方面,公司取得多个重大项目,如苏州市轨道交通4号线及支线工程扶梯项目、长沙市轨道交通1号线一期工程电梯、自动扶梯及轮椅牵引机设备采购及安装项目。截止14年底,公司在手订单35.8亿元,同比增长31%,为15年业绩快速增长提供保障。
公司上市以来净利润的快速增长除了收入端的贡献外,毛利率的提升非常关键,由2011年的23.4%提升至2014年的34.5%。毛利率提升的主要因素包括:①核心零部件自制比例提升(目前约45%);②产品结构优化和规模化生产,高层电梯、轨交电梯占比提升,固定成本摊销下降;③大宗商品价格下降;④直销比例提升(目前约60%)。展望未来,上述几个核心因素仍在发挥积极作用,判断未来高毛利率仍可维持。
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